美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最新(xīn)数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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