近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化对外没带罩子让捏了一节课感受投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，没带罩子让捏了一节课感受2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未来(lái)投(tóu)资(zī)预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计202没带罩子让捏了一节课感受1年(nián)至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持(chí)续(xù)、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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