金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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