大(dà)家周末好(hǎo)，先来cos180°是多少，cos180度等于多少看下重要消息(xī)。

　　塞(sāi)尔维亚总统下令军队进入最高战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向移(yí)动(dòng)

　　据(jù)塞(sāi)尔维亚南通社26日消息，塞尔(ěr)维(wéi)亚总统武契奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚军队的(de)战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并紧急(jí)向(xiàng)与科索沃行政线方(fāng)向(xiàng)移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战备状态与(yǔ)科索沃局势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天(tiān)科索沃北(běi)部(bù)兹韦钱(qián)塞族区塞族民众(zhòng)与(yǔ)科(kē)索(suǒ)沃阿族(zú)警察发生冲突，阿族警察在冲突中使(shǐ)用(yòng)了催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦(wéi)钱区(qū)行政大楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被科(kē)索沃特(tè)警封锁(suǒ)。

　　科索(suǒ)沃是塞尔维亚(yà)的自治(zhì)省，1999年科索沃战争(zhēng)结(jié)束后由(yóu)联(lián)合国(guó)托管。2008年，科索沃单方面(miàn)宣(xuān)布(bù)独立(lì)，塞尔维亚(yà)始终坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年内新(xīn)高，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国(guó)商务部最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于预期(qī)值(zhí)4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环(huán)比增长(zhǎng)0.4％，超出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后的核心PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)4.7％，超cos180°是多少，cos180度等于多少出(chū)预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高(gāo)出前值和预期值(zhí)0.3％，增(zēng)速创2023年(nián)1月以来新高(gāo)。

　　与此同时，追踪与当前经(jīng)济(jì)周(zhōu)期相(xiāng)关的(de)通胀压(yā)力的周期性核(hé)心PCE仍然非常高(gāo)，处(chù)于(yú)1985年以来的(de)最高记(jì)录(lù)。

　　美联储(chǔ)政(zhèng)策利率期货合约交易商周(zhōu)五加大(dà)了(le)对美联储将继续加息的押注(zhù)，数据公布后，这些合(hé)约(yuē)的隐含收益率(lǜ)上升(shēng)，定价美(měi)联储在6月会议上将基准利(lì)率目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调(diào)0.25个百分点(diǎn)的可能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道(dào)，交易员们一直坚信，美联储今年将多次降息。但(dàn)他们最终承(chéng)认(rèn)，基(jī)于对期货(huò)的押注，今年(nián)降(jiàng)息(xī)的可(kě)能性不大(dà)。现在，他们预计在2024年之(zhī)前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅(fú)度低于此(cǐ)前(qián)的预期。强(qiáng)劲的经(jīng)济增长(zhǎng)、通(tōng)胀数据、劳动力(lì)市(shì)场以及债务上限(xiàn)担忧的(de)缓解降低了今年(nián)降息的可能性。交易员们现(xiàn)在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能会考虑加息25个基(jī)点(diǎn)。市场预计联邦基(jī)金利率将(jiāng)在(zài)2024年(nián)底降(jiàng)至3.5％，就在一个(gè)月前，衍生(shēng)品市(shì)场预(yù)计(jì)基准利率届(jiè)时将降至(zhì)3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期

　　近(jìn)期化(huà)工(gōng)板块整体走势偏弱(ruò)，油(yóu)化工与(yǔ)煤(méi)化(huà)工板块(kuài)略显分化。期货日报记者观察到，煤化(huà)工品种无论(lùn)是(shì)下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均(jūn)大(dà)于(yú)油化工品种。以PTA等原料成本(běn)端为原油的(de)品种，在原油下跌幅度(dù)不大的情况下(xià)，跌幅较(jiào)小(xiǎo)；而以尿素(sù)、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅(fú)较大(dà)。

　　对此，国(guó)投安信期(qī)货能源(yuán)首席分析师高明宇解释说(shuō)，终端产(chǎn)品这一分化(huà)的(de)根源还是原料端表现的(de)差(chà)异。“俄乌(wū)冲突的(de)战(zhàn)争风险溢价将(jiāng)能源危机在期(qī)货市(shì)场的影射(shè)推向顶峰，2022年下半年起市场进入衰(shuāi)退交易主题，且目前工业(yè)品整体(tǐ)仍处于衰(shuāi)退交易的中后场。”她称。

　　“从能源板(bǎn)块内(nèi)部来看(kàn)，前期原油(yóu)价格的下行已触(chù)碰到中东(dōng)主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡成本、页岩油生产商边际(jì)产油(yóu)成本、美国收储目(mù)标价位，在美国页岩(yán)油非(fēi)常(cháng)规(guī)能源产量增速持(chí)续不达(dá)预(yù)期的情(qíng)况下，以沙特和俄(é)罗斯主导的OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推(tuī)动原(yuán)油供给约束的兑现(xiàn)，在能源(yuán)品的(de)下行(xíng)趋势(shì)中原油的成本支(zhī)撑、供应减量率(lǜ)先发(fā)生(shēng)，价(jià)格也率先(xiān)呈现震(zhèn)荡筑底的迹(jì)象(xiàng)。”高明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以来(lái)港(gǎng)口Q5500动力煤(méi)均(jūn)价1092元/吨，仍(réng)远高于国内(nèi)三西主产区(qū)动力煤(méi)的边际到(dào)港(gǎng)成本(běn)900元(yuán)/吨左右，在(zài)煤炭全行业利润丰厚的情况下(xià)供应有增无减，宽松的(de)供需面持续带动产业链各(gè)环节累库，价格下跌趋势(shì)明确，亦(yì)对近期煤化工品种构(gòu)成较大(dà)压制。

　　“今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，煤炭价格(gé)整体便(biàn)处于震荡下行(xíng)的趋势中(zhōng)，原料煤炭(tàn)成本端的支撑弱化(huà)，使煤化工品种的估值(zhí)中(zhōng)枢不断下移。”中信建投期货分析师刘(liú)书源表(biǎo)示，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区间(jiān)弱势震(zhèn)荡的走势，并未出现(xiàn)较大的(de)单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言，本(běn)周持续(xù)走弱未见反转迹象。”方正中期期货研(yán)究院(yuàn)上(shàng)海分院(yuàn)负责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺乏利好驱动(dòng)，消息面无利好刺激(jī)，导(dǎo)致行情(qíng)持续低迷(mí)。国内煤(méi)炭市场供(gōng)应存在(zài)保障，在进口(kǒu)煤增加(jiā)的情况下，市场可流通货源充(chōng)裕，今年受(shòu)到天气(qì)因素的影响，水电出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本端(duān)难以提供有力支(zhī)撑。加之煤(méi)化工(gōng)整体需(xū)求(qiú)端不(bù)佳，高温雨季部分区(qū)域需求受(shòu)到影响。需(xū)求(qiú)处于季(jì)节性淡(dàn)季，下游用煤企业库存(cún)水平偏高，价(jià)格承(chéng)压下行，煤(méi)化工(gōng)受(shòu)到(dào)成本端的拖(tuō)累(lèi)。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的持(chí)续走弱也与宏观需(xū)求弱势以(yǐ)及自身(shēn)品种的产能投放周期(qī)有(yǒu)关。

　　“根据前(qián)期调(diào)研(yán)，部分甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的终端(duān)工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情几年(nián)之后，并未(wèi)重启，所以终端产品的(de)需(xū)求并没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近期港口和坑(kēng)口煤价加速下跌，导致煤(méi)化工(gōng)品种的估值(zhí)中枢(shū)不(bù)断下移(yí)，难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

　　记(jì)者了解(jiě)到，随着(zhe)煤炭的大幅(fú)走弱(ruò)，目前(qián)甲(jiǎ)醇企业亏(kuī)损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产业链上下游均弱化(huà)，尽(jǐn)管(guǎn)成(chéng)本端(duān)松动，但煤化工(gōng)品种自身表现同(tóng)样低迷(mí)，面临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低，现(xiàn)货价格同步走低，内蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过程(chéng)中止。“今年以来(lái)，从甲醇成本(běn)理(lǐ)论核算来看，行业整体处于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书(shū)源也表示(shì)，由于甲醇(chún)现货价格不(bù)断创下新低(dī)，部分地区现货价格回到历史低位(wèi)，上(shàng)游甲醇生产(chǎn)企业(yè)整体利润并没(méi)有随(suí)着煤价回落、采购成本下降而明显转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤(yóu)其(qí)是(shì)单一的煤制甲(jiǎ)醇(chún)企业，理论亏损(sǔn)幅度较(jiào)大，且部分(fēn)内(nèi)地企业有传出因(yīn)甲醇价格太低，出(chū)现停车或者降(jiàng)负的消息，后续值得持(chí)续关(guān)注这一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤(méi)化(huà)工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的(de)持续投产，国内甲醇和尿素的产能(néng)不断扩张，当前(qián)下游的(de)需求难以匹配新增的产能，未来其价格可(kě)能(néng)在1—2年都维(wéi)持较低水(shuǐ)平，从(cóng)而开启倒逼上游(yóu)降负或者(zhě)去产能的阶段，后续大概率(lǜ)是一个产能的上下游再平衡周期(qī)。”刘书源(yuán)称。

　　在夏(xià)聪(cōng)聪(cōng)看来，煤化(huà)工能否走出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复(fù)情况，下半年部分品种面临(lín)较(jiào)大投产压力，进口体量大的品种将受到低价进口货(huò)源的冲击，中长期(qī)看，煤化工行情难有起色(sè)，即使存(cún)在上(shàng)涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期(qī)下跌后的反弹，而不是行情的反(fǎn)转。

　　油制强于煤制的(de)可能性(xìng)依然较(jiào)大(dà)

　　采访中记(jì)者了解(jiě)到，近期能源(yuán)化工（尤其是油(yóu)化(huà)工）板块较为强势主要还是基于原料(liào)端的(de)驱动。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师杜冰(bīng)沁介绍，本周原油整体呈(chéng)现(xiàn)先(xiān)抑后扬的走势，受到供需基本面收紧(jǐn)的前(qián)景提振油(yóu)价上(shàng)涨，带(dài)动(dòng)油(yóu)化工板(bǎn)块表现较为(wèi)坚(jiān)挺。

　　“在本轮大宗商品多数下(xià)跌的(de)行情中(zhōng)，原油尽管(guǎn)受到美国债务上限(xiàn)谈判陷(xiàn)入(rù)僵局带来的(de)宏观情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价和G7在(zài)其年度领导人会(huì)议(yì)上承(chéng)诺(nuò)将(jiāng)加大力度(dù)打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上(shàng)限的行为都(dōu)对于油价(jià)起到提振作用。”杜冰沁表示(shì)，从基本面来看，下半年全(quán)球(qiú)原油供需将(jiāng)进(jìn)一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计今(jīn)年全球需求同比增加(jiā)220万(wàn)桶/日，主要来自于中国需求复(fù)苏(sū)的持续(xù)；同时美国宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美(měi)国即将进入夏季汽油消费旺季(jì)。“原油(yóu)维持强势从(cóng)成本端带(dài)动油化工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤化(huà)工较强的关键原(yuán)因(yīn)还是在于(yú)原料端。在杜冰沁(qìn)看来，本周EIA和API商业原(yuán)油库(kù)存超预期(qī)大幅下(xià)降，主要源自原(yuán)油进口的大幅下(xià)降(jiàng)和(hé)随着出行旺季来临显著(zhù)增长(zhǎng)的(de)需(xū)求(qiú)；包括(kuò)汽油和精炼油在(zài)内的成品油库存(cún)均出现不同(tóng)程度的(de)下降(jiàng)，同时(shí)汽、柴油表需也环比增(zēng)加50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯(sī)减产(chǎn)不及预期，但沙(shā)特能源(yuán)部长(zcos180°是多少，cos180度等于多少hǎng)发言力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会议(yì)上考虑进一步减产，叠(dié)加美国(guó)的收储(chǔ)均将收紧(jǐn)下半年全球原油平(píng)衡表。但在美国债(zhài)务上限谈判达成一致(zhì)前(qián)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)仍然会影响市(shì)场情绪。”杜冰沁(qìn)认为(wèi)，短期(qī)市场需关注(zhù)美国债务上限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对(duì)此(cǐ)，申(shēn)万期货能化高级(jí)分析师(shī)陆(lù)甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目(mù)前油价被市场接受度(dù)提升，预计6月化(huà)工品市(shì)场对标的原油成本将基(jī)本维持5月(yuè)平均价格(gé)水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考虑目前(qián)油价被市场接(jiē)受度提升。预(yù)计(jì)6月(yuè)化工(gōng)品市场对标的原油(yóu)成本(běn)将基本维持5月(yuè)平均价格(gé)水平。”陆甲(jiǎ)明(míng)说。

　　实际上，5月份至今，国(guó)内石(shí)脑油制的聚(jù)乙烯生产毛利，已(yǐ)经从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步(bù)跌落至(zhì)-500多元/吨。虽然(rán)油(yóu)价也(yě)有下跌，但由于(yú)聚乙烯自(zì)身现货价格(gé)表现更(gèng)弱，因而以(yǐ)原油折算(suàn)成本的(de)加工利润反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市(shì)，原(yuán)油(yóu)供(gōng)应(yīng)端的利好已进入(rù)兑现期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗(luó)斯的减产已在原油及成品油发运船(chuán)期中有所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万(wàn)桶/天减产及3月(yuè)末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成扰动。且近期沙(shā)特(tè)能源部长(zhǎng)再次(cì)对原油(yóu)市场做空者发(fā)出警告，面对欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机和美国债务上限谈判带(dài)来的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在(zài)6月4日会议(yì)再次减产的小概(gài)率事(shì)件发生，二季度起的(de)基准去库预期仍将为原油带来(lái)相对(duì)支撑。”她称。

　　“下(xià)个(gè)阶段，化工品表现(xiàn)中，油制(zhì)强(qiáng)于(yú)煤(méi)制的可能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原料(liào)价格表现上，目前国内(nèi)煤炭供给相对充裕(yù)，因(yīn)此煤炭价格下(xià)行的趋势依然(rán)存在(zài)。原油(yóu)方面，夏(xià)季(jì)是成品油消费高峰，因此油价往往容易获得支撑。因此，成本端强弱反(fǎn)差(chà)或(huò)依然(rán)存在(zài)。

　　同样，在高明(míng)宇看来，在国(guó)内动(dòng)力煤市场(chǎng)中下游库(kù)存有效去化(huà)，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之前(qián)，油化工结构性强于煤化(huà)工的行情仍(réng)然有(yǒu)望延续。

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