钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电池(chí)能量密(mì)度(dù)较低，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大大(dà)落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话(huà)会议，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠(nà)电池项目(mù)中(zhōng)试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下(xià)，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务(wù)未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在(zài)上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等(děng)组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)快上后产能(néng)如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电(diàn)动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多(duō)名客户签订了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和(hé)订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录(lù)中(zhōng)预测，预为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(yù)计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度(dù)的也接(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基(jī)本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持(chí)续(xù)下(xià)降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价(jià)格(gé)，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施(shī)地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机