财联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信贷(dài)市场(chǎng)需求(qiú)低(dī)迷持续之下(xià)，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利率(lǜ)与同期(qī)理财(cái)收益率倒挂或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年(nián)化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那(nà)都是(shì)放不出(chū)去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相(xiāng)关负(fù)责人对财(cái)联社(shè)记(jì)者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率区(qū)间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度情(qíng)况相比，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品，其平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，正常情况下(xià)贷款利率要高(gāo)于理财收益(yì)，否则会形成套(tào)利(lì)空间(jiān)。近(jìn)期出现的收益率倒挂的(de)情况(kuàng)的确多年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资金可(kě)能在(zài)金融(róng)市(shì)场空转的(de)信(xìn)号(hào)。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示(shì)，人民银行(xíng)认真贯彻(chè)党中央(yāng)、国务院(yuàn)决策(cè)部署，采(cǎi)取了很多措施做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作(zuò)。首先是降(jiàng)低实(shí)体经济融资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降了34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水(shuǐ)平(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融(róng)统(tǒng)计数据发布会上公(gōng)布的数据显示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷(dài)加权(quán)平均利(lì)率同(tóng)比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体系新(xīn)发(fā)企业贷款加权平均利率水(shuǐ)平(píng)，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域(yù)差异。财联(lián)社记者(zhě)注意到(dào)，在(zài)部分资金充裕的(de)一线城(chéng)市利率水平下沉更快(kuài)，比如央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去(qù)年(nián)12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发放企业贷款加权(quán)平均利(lì)率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告(gào)分析认(rèn)为，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好，央(yāng)行今年一季(jì)度公布的贷款需(xū)求指数飙(biāo)升，达到78.4，还(hái)是2012年下半年以来的最(zuì)高值(zhí)。但(dàn)最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银(yín)行贷款需(xū)求较差，需要购(gòu)买票据来填充(chōng)贷款额(é)度。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款(kuǎn)市(shì)场当前(qián)的不(bù)景气形成鲜明对比的(de)是，一(yī)季度(dù)理财市场的(de)收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个月年(nián)化收(shōu)益率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日(rì)封(fēng)闭(bì)式理财平均基准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与(yǔ)新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)也不占优。普益标准监测(cè)数据(jù)显示(shì)，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财产品中(zhōng)，开(kāi)放式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业人(rén)士对记者表(biǎo)示，当前(qián)新发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂是多(duō)年(nián)来罕见的情(qíng)况。部分人士认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存(cún)款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师刘银(yín)平对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，理财产品收益(yì)率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分客(kè)户钻空子的(de)机会，从银行(xíng)那里获取的低(dī)息贷(dài)款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银(yín)平认(rèn)为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实(shí)际收益(yì)率，净值是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之后对企业(yè)的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验(yàn)室主任曾刚对财(cái)联社(shè)记者表示，理财收益与金融市场利率相(xiāng)对(duì)应，出现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期(qī)定(dìng)价的理财(cái)收益率的(de)差异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下(xià)行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利(lì)率继(jì)续下行，意味着当(dāng)期发行的理财产(chǎn)品的(de)收益(yì)率会(huì)同步下降(jiàng)。从这一个角度来(lái)看，未(wèi)来一段时间(jiān)的理财产品收益(yì)率(lǜ)会(huì)进入(rù)下行通道。

　　这一判断得(dé)到(dào)银行业内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商行(xíng)广州分(fēn)行负责人对财联(lián)社表示，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)关注到理财收益(yì)和存贷(dài)款利差的情(qíng)况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必(bì)然引发资金空转套(tào)利，这与(yǔ)货币政(zhèng)策(cè)初(chū)衷不符(fú)。估计下一(yī)步理(lǐ)财产品收益(yì)水(shuǐ)平(píng)要降低到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银行理财子负责人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财(cái)产(chǎn)品底(dǐ)层资产大多数为债(zhài)券，而债券(quàn)市场发(fā)行人大多是大型企业，理论上其收益率(lǜ)比个(gè)贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信用(yòng)等级比大(dà)型企(qǐ)业要(yào)低，所以个贷的定价理论上要(yào)比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定(dìng)价和理财(cái)产品(pǐn)持平(píng)，甚至出现(xiàn)倒(dào)挂，这只能(néng)说明个人(rén)部(bù)门当前的信贷需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较罕见(jiàn)的情况(ku鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗àng)。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如果贷(dài)款定(dìng)价持(chí)续(xù)下行未来新发理财(cái)产品(pǐn)收益率也会(huì)回落。“市(shì)场(chǎng)对(duì)利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新发的收益率(lǜ)未来会下来，近期整(zhěng)体的趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年化收益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主要是(shì)因为(wèi)底层资产是去(qù)年利(lì)率(lǜ)高(gāo)位(wèi)时候(hòu)拿(ná)的，在利率走低(dī)预(yù)期下，其净(jìng)值表现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利(lì)率进一(yī)步下(xià)行

　　受访银(yín)行(xíng)人士对财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手规范存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示(shì)，在贷款定(dìng)价(jià)上(shàng)不去的情况下，未来存(cún)款利率持续下(xià)行应该是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户的资金还(hái)没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需(xū)求走弱得到确(què)认，意味着贷(dài)款利率依然有下降的可(kě)能性和空间，银行息差(chà)水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度(dù)显示，截至3月末，该行净利(lì)息收(shōu)益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有(yǒu)后手牌(pái)，“类活期”存款是重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。其(qí)预计，后续(xù)对(duì)于存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)自(zì)律管理的手段(duàn)包(bāo)括但不限于以下(xià)三个(gè)方面。首先(xiān)，协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶段(duàn)，对(duì)核(hé)心定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活(huó)期存款进行规范；其次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍须规范，后续或(huò)将结构性存(cún)款的（保底(dǐ)收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进(jìn)一(yī)步压降结构性(xìng)存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业活(huó)期存款利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行(xíng)企业活(huó)期存款成本(běn)率加权(quán)平均(jūn)降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银(yín)行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗