用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻(zǔ)且长。

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